WM真人平台证券之星消息，2023年11月14日美埃科技（688376）发布公告称公司于2023年11月10日组织现场参观活动，苏州富坤江林 王晗 邵荣祯、中泰证券杨旭 李婧悦、摩根基金陶雨涛 倪权生、平安资产马继愈、国联基金陈祖睿、广发证券翟凌阳、博时基金李宜泽 金耀 郑铮 陈鹏扬、东吴证券任逸轩、交银施罗德芮晨 高逸云参与。

　　答：公司成立以来始终聚焦于半导体、生物制药、公共医疗卫生等领域的工业级超洁净技术的研发和应用，并将这一技术进一步转化应用于商用人居和工业除尘及VOCs治理等细分市场。公司专利数量、产品参数、品牌声誉、市占率水平均领先国内产商、对标海外龙头。公司立足于中国市场，不断向东南亚等半导体新兴产业区域布局，目前已经拥有7个境内生产基地和2个境外生产基地。公司主要产品有风机过滤单元、过滤器（高效过滤器、初中效过滤器、化学过滤器、静电过滤器等）、空气净化设备、工业除尘除油雾设备、VOCs治理设备等。

　　问：请简要介绍下公司2023年前三季度经营状况，利润水平同往年比较如何？

　　答：报告期内，公司积极应对国内外市场和行业的挑战，持续技术创新，开拓市场，2023年前三季度实现营业收入107,188.87万元，同比增长27.89%，实现归属上市公司股东净利润12,898.67万元，同比增长49.97%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,793.86万元，同比增长29.15%。主要是因为报告期内，公司高效管理，持续降本增效，综合导致本年利润水平较上年同期有所提升。截止到三季度经营活动现金流净流入8,740.96万元，前三季度累计基本每股收益0.96，三季度单季度基本每股收益0.39，前三季度累计加权平均净资产收益率8.40%，各项数据稳中向好。

　　答：行业壁垒分为3个方面，技术方面，认证方面，以及从事售后服务团队方面。（1）技术壁垒通过核心滤料的改性技术（袋式过滤器滤料都是公司的改性技术），化学过滤器中的活性炭，夹炭布和可再生材料部分为公司自制或者改性。PTFE和玻纤材料的选型，设计，工艺，折弯，折高等都是公司特有核心技术，因此在投标过程中的技术评分中，业主方会将公司产品发给第三方检测机构对于产品的重要参数，例如效率，耗电量，噪音，阻力，均匀度等进行检测，与其他竞争对手的同类的产品对比我们各类产品的主要指标参数均不逊色，个别参数优于竞争对手，因此从侧面反映出美埃科技产品的优越性。（2）认证壁垒外国厂商看重产品的各项认证，而我们的高管具有国际眼光，早期就具备国内外各项的认证，在国内市场具有很强竞争力。（3）售后服务壁垒美埃科技拥有自己的售后维修团队，能够及时响应客户出现的各种问题。

　　答：长期来看公司报表整体的毛利率应该是上涨的趋势，主要原因包括1）公司收入结构中耗材占比不断增加，耗材的毛利率预计可以达到30%-40%，设备端的毛利率大致为15%-20%，因此，随着收入结构中耗材占比的提升，整体报表毛利率有望得到提升；2）海外收入占比提升，海外售价通常会有提价，因此海外的整体毛利率通常比国内高，随着海外收入占比的提升，报表整体毛利率也有望提升。但是毛利率提升是逐步实现的，同时受到收入确认滞后的影响，季度报表间可能会出现毛利率的波动。

　　答：客户下订单到公司发货的周期会受到客户项目土建建造周期的影响。作为洁净室土建后期环节的供应商，公司洁净设备产品的发货，安装，调试需要配合客户厂务的土建进度，提前将公司洁净设备产品发货到业主客户现场会增加业主客户额外的仓储成本，因此公司的发货一般会和业主客户的厂务确认发货的时间。公司的收入确认方式分为两类一类是发货签收即确认收入，即签收收入，第二类是公司发完货后在项目完成验收时才会确认收入，即验收收入，一般来说大项目验收周期较长，平均3-6个月。

　　答：作为高科技产业的核心，中国半导体产业在中美博弈中承受的卡脖子的压力首当其冲。这也促使国内厂商深度思考产业链国产化替代问题。洁净室净化产品与设备所涉及的技术、材料与零部件对进口依赖程度仍较高。尤其是越趋于核心机台端、控制精度越高的技术，其供应商多半被海外品牌占据。国内半导体产业链上，从供给端和需求端，在过去的数年中都充分意识到了这一问题，推动国产化替代是全产业链的共识。在立足国产化替代的同时，利用中国供应链优势，走出国门，全球布局，也同样重要。随着中美贸易在高科技行业的摩擦加剧，半导体行业国产化替代趋势逐渐加速，国内半导体龙头企业逐步开启国产供应链整合及重塑，大量国内代工及制造企业开始研发并新建高标准芯片及半导体材料厂房。放眼全球，国内外半导体行业的高速发展将带来大量的洁净室净化设备需求，行业发展空间进一步扩大。目前，公司和国内外半导体厂商均保持良好的合作关系，未来将继续积极深化合作，努力利用公司的技术和前期市场优势进一步扩大市场份额。

　　答：目前公司正在积极开拓海外市场，2020年-2022年海外收入3年CGR增速接近50%，今年新签订单海外占比约为15%-20%，海外市场增速很快，客户主要分布在东南亚，其次欧洲、南亚和中东地区的销售业务也在持续增长。未来公司将继续开拓北美和加强欧洲以及中东市场的销售布局，实现全球化的销售体系。公司加速布局东南亚等海外市场，进入核心国际客户供应链。公司已经通过了多个国际著名厂商的合格供应商认证，如半导体芯片厂商、新能源光伏厂商等并且已开展商业实质业务。著名厂商的认证有望为公司带来海外发展的便利，有助于公司加速入库其他国际著名厂商的全球业务。

　　答：国内产能方面，目前开展的南京工厂二期扩产项目是整体募投项目的一部分，主要是为了解决目前产能不足的短板和瓶颈，是为了未来1~2年业绩增长而准备的。二期扩产项目已于2022年7月初动工，预计于2023年第四季度开始投入生产，预计满产后的产能可达到目前南京工厂产能的1.5倍，能支撑公司对于2024~2025年业务增长需求。国外产能方面，公司在马来西亚当前的产能约为5,000万人民币。在2022年年底，海外购买了两间新的厂房，预计于2023年第四季度开始投入生产，产能扩充后，海外的产能将提升至1.5亿人民币。这次的产能扩充主要是因为不断增长的海外订单，海外的订单主要包括半导体行业，光伏锂电等新能源行业等。除此之外，公司还有部分收入是来源于耗材替换。随着公司项目的增多，生产率的提升，耗材替换量在增加，因此，耗材收入占比也会逐步增加。这意味着公司的存量耗材将会持续循环使用，而且随着公司在市场上的不断拓展，耗材替换量和收入也将不断增长。

　　美埃科技（688376）主营业务：空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售。

　　美埃科技2023年三季报显示，公司主营收入10.72亿元，同比上升27.89%；归母净利润1.29亿元，同比上升49.97%；扣非净利润1.08亿元，同比上升29.15%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入4.2亿元，同比上升54.79%；单季度归母净利润5199.29万元，同比上升131.07%；单季度扣非净利润4045.37万元，同比上升83.9%；负债率42.83%，投资收益864.87万元，财务费用313.99万元，毛利率28.32%。

　　该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为41.14。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5035.58万，融资余额增加；融券净流出90.8万，融券余额减少。

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　　证券之星估值分析提示美埃科技盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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